<i id="1tb5h"></i>
<video id="1tb5h"></video><dl id="1tb5h"><delect id="1tb5h"></delect></dl><video id="1tb5h"><i id="1tb5h"></i></video><dl id="1tb5h"><i id="1tb5h"></i></dl>
<video id="1tb5h"><i id="1tb5h"></i></video><video id="1tb5h"></video><dl id="1tb5h"></dl>
<dl id="1tb5h"></dl>
<video id="1tb5h"><dl id="1tb5h"></dl></video>
<video id="1tb5h"><dl id="1tb5h"></dl></video><dl id="1tb5h"><delect id="1tb5h"><font id="1tb5h"></font></delect></dl>
<dl id="1tb5h"><delect id="1tb5h"><font id="1tb5h"></font></delect></dl>
<dl id="1tb5h"><delect id="1tb5h"><font id="1tb5h"></font></delect></dl><video id="1tb5h"><i id="1tb5h"><font id="1tb5h"></font></i></video>
<dl id="1tb5h"><dl id="1tb5h"></dl></dl><video id="1tb5h"></video><dl id="1tb5h"><i id="1tb5h"><font id="1tb5h"></font></i></dl>
<video id="1tb5h"></video><dl id="1tb5h"><delect id="1tb5h"></delect></dl>

港口行業由于穩增長的特性 往往能夠跑贏大盤

來源:中金公司 2022-05-06 09:13中投網 A-A+

  投資建議

  市場波動較大時,港口行業由于穩增長的特性,往往能夠跑贏大盤。長期看,多年港口費率承壓之后,伴隨上游航運公司業績的大幅改善,我們預計港口費率將逐步企穩。我們看好占據腹地區位優勢,低估值、高股息、高彈性的個股,A股推薦上港集團;H股推薦招商局港口、中遠海運港口。

  理由

  為什么這個時點低估值港口龍頭公司值得配置?

  短期疫情影響有限,封控政策解除后前期積壓貨量的出口和趕工效應帶來的生產提速有望驅動需求高增長:2-3Q22 我們預計港口板塊業績或能夠邊際改善,干散及原油向好,集裝箱關注外貿的疫后復蘇。

  沿海港口的無序擴張放緩。從2016 年到2021 年,沿海港口固定資產投資年復合減少5%左右。未來需求增長逐步填充富余產能,港口板塊整體投資回報率或將得到提升,并迎來高投資回報的紅利時代。

  港口區域一體化的整合有效遏制惡性競爭。2015 年開始國家推進港口區域一體化改革,以“一省一集團”為目標,浙江、江蘇、遼寧、山東等省份港口陸續開始整合之路,我們認為從競爭格局的角度看各區域內港口的價格戰時代走向結束,板塊整體的盈利能力有望回升。

  受益反壟斷到期及航運景氣度傳導,定價機制更加靈活。國家發改委對港口的反壟斷調查監管已紛紛到期,另外由于港口行業屬于航運的上游產業,復盤歷史,航運景氣度會向港口傳導。港口之間從先前量的競爭逐步轉向質量和服務的競爭,行業本身的定價機制也有望隨著定價政策的邊際改善傾向而重新理順,帶來價值回歸和估值修復。

  盈利預測與估值

  目前優選標的估值水平處于過去10 年平均水平以下1 倍標準差位置,我們認為市場風格轉向“穩增長”,對穩健性標的關注度提升或推動板塊估值均值回歸,從市場角度看,我們認為優選的低估值、高股息標的仍有至少20%的上浮空間。上港集團:我們上調公司2023 年凈利潤14%至158 億元,維持7.28 元目標價,對應10.9 倍2022 年市盈率和10.7 倍2023 年市盈率。招商局港口:我們上調公司2022 年盈利預測46%至86 億港元,引入2023 年盈利預測90 億港元。上調目標價18.5%至18.35 港元,對應8.0/7.7 倍2022/23 年市盈率。中遠海運港口:我們維持2022 年盈利預測3.99 億美元,引入2023 年盈利預測4.33 億美元。我們維持目標價7.86港元,對應8.4/7.7 倍2022/23 年市盈率,較當前股價有39.6%的上行空間。天津港和唐山港的盈利預測和目標價參見正文部分。

  風險

  宏觀經濟下行、新冠疫情擴散超預期。

十四五將是中國技術和產業升級的關鍵期,重點機會有哪些?
掃碼關注右側公眾號,回復對應關鍵詞,即可免費獲取以下報告
中投網版權及免責聲明
  • 1、中投網倡導尊重與保護知識產權。如發現本站文章存在版權問題,煩請聯系ocn@ocn.com.cn、0755-88350114,我們將及時溝通與處理。
  • 2、凡本網注明"來源:***(非中投網)"的作品,均轉載自其它媒體,轉載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網贊同其觀點和對其真實性負責,不對您構成任何投資建議,用戶應基于自己的獨立判斷,自行決定相關投資并承擔相應風險。
免費報告
相關閱讀
  •   投資建議   市場波動較大時,港口行業由于穩增長的特性,往往能夠跑贏大盤。長期看,多年港口費率承壓之后,伴隨上游航運公司業績的大幅改善,我們預計港...[詳細]
    2022年05月06日 09:13宏觀經濟 港口行業
  •   板塊市場回顧   本周( 04/18-04/22) 交運指數下跌 2.5%,滬深 300 指數下跌 4.2%,跑贏大盤 1.7%,排名 5/29。交運子板塊中鐵路板塊跌幅最。 -...[詳細]
    2022年04月26日 07:58物流
  •   行業至暗時刻,航司現金流壓力巨大。1)運營端:低運量+高油價,全行業運行處于疫情以來最低水平;2)航司現金流壓力巨大。極端假設各航司飛機全部停場...[詳細]
    2022年04月26日 07:47公路 貨運
  •   記者4月21日從省交通運輸廳獲悉,今年全省交通領域繼續保持高強度投資。一季度已完成投資176.2億元,同比增長78.1%。全年計劃完成交通投資1000億元,加快推進...[詳細]
    2022年04月24日 09:19交通投資
  •   記者近日從青海省財政廳獲悉,為加快形成輻射西部、貫通全國、便捷高效的現代物流體系,打造西北重要物流基地和向全國開放的戰略支點,省財政廳結合當前相關...[詳細]
    2022年04月24日 09:08物流產業
  •   行業至暗時刻,航司現金流壓力巨大。1)運營端:低運量+高油價,全行業運行處于疫情以來最低水平。4月航班量相比21年和19年同期均下滑8成左右,客座率...[詳細]
    2022年04月22日 07:49航空業
  •   城東,滬昆高速株洲東出口旁邊,株洲迎來目前唯一一座綜合性一級農貿批發市場。4月19日上午,記者從株洲農產品智慧冷鏈物流園現場獲悉,總面積達10萬平...[詳細]
    2022年04月20日 09:18農產品 智慧冷鏈物流園
  •   工業和信息化部19日召開電視電話會議,部署保障產業鏈供應鏈暢通穩定、促進工業經濟平穩增長工作。會議要求,各地工信主管部門擔負起維護產業鏈供應鏈暢通的...[詳細]
    2022年04月20日 08:58物流運輸 工業經濟
  •   投資要點   事件A股快遞公司披露2022年3月經營數據。   疫情短期抑制快遞需求,3月快遞件量增速-3.1%。2022年3月快遞行業完成快遞業務量85.41億...[詳細]
    2022年04月20日 07:49快遞 業績
  •   板塊市場回顧   本周(04/11-04/15)交運指數上漲0.9%,滬深300指數下跌1.0%,跑贏大盤1.9%,排名6/29。交運子板塊中快遞板塊漲幅最大(5.4%),公...[詳細]
    2022年04月19日 07:52快遞服務
大健康投資前景
大健康產業投資前景預測 大健康產業投資前景預測
熱門報告
亚洲综合 一区二区三区
<i id="1tb5h"></i>
<video id="1tb5h"></video><dl id="1tb5h"><delect id="1tb5h"></delect></dl><video id="1tb5h"><i id="1tb5h"></i></video><dl id="1tb5h"><i id="1tb5h"></i></dl>
<video id="1tb5h"><i id="1tb5h"></i></video><video id="1tb5h"></video><dl id="1tb5h"></dl>
<dl id="1tb5h"></dl>
<video id="1tb5h"><dl id="1tb5h"></dl></video>
<video id="1tb5h"><dl id="1tb5h"></dl></video><dl id="1tb5h"><delect id="1tb5h"><font id="1tb5h"></font></delect></dl>
<dl id="1tb5h"><delect id="1tb5h"><font id="1tb5h"></font></delect></dl>
<dl id="1tb5h"><delect id="1tb5h"><font id="1tb5h"></font></delect></dl><video id="1tb5h"><i id="1tb5h"><font id="1tb5h"></font></i></video>
<dl id="1tb5h"><dl id="1tb5h"></dl></dl><video id="1tb5h"></video><dl id="1tb5h"><i id="1tb5h"><font id="1tb5h"></font></i></dl>
<video id="1tb5h"></video><dl id="1tb5h"><delect id="1tb5h"></delect></dl>