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汽車行業:穩增長政策落地 布局新一輪汽車周期復蘇

來源:民生證券 2022-05-31 07:44中投網 A-A+

   中性化求穩的購置稅減免政策出臺,加速車市復蘇。 近期,廣東、深圳、沈陽、青島等地發放共計上億元汽車消費券,刺激汽車消費,政策出臺對整個汽車行業起到了提振信心的作用。 5 月 23 日,國常會決定,階段性減征部分乘用車購置稅 600 億元。刺激汽車消費的政策中,購置稅減免力度較大。本次減征乘用車購置稅 600 億元,作用效果大致相當于小排量購置稅減半一年,政策刺激效果為穩增長的中性化政策。我們預計政策最終的結果是在疫情過后,把需求拉回到我們年初預測的中性值。

  政策加速復蘇來臨,布局新一輪周期復蘇。 復盤歷史,2020 年疫情導致本輪行業復蘇期曲折漫長。從歷史購置稅減免政策推出節奏及”民生時鐘“ 來看,政策刺激主要分布在行業復蘇期之前,對行業步入復蘇期起助推性加速器作用。上海復產復工逐步推進,疫情期間壓抑的需求會在復工后陸續釋放,汽車需求短期抑制后的延遲釋放將加速 22H2 新一輪汽車周期走向復蘇,進入板塊配置時區。

  政策助推下,5 月以來國內車市銷售數據有所改善。 據交強險上險量,5 月第三周(5.16-5.22)國內乘用車上牌 29.43 萬輛,同比-31%/環比+16%,上牌量數據環比表現明顯好轉,汽車供應鏈逐步恢復。廣汽、吉利、長安、長城等整車廠周度銷量在連續兩周下滑后恢復正增長。新能源周度銷量持續恢復,小鵬、蔚來、特斯拉、上汽通用五菱等車企環比增速均實現正增長,其中特斯拉周度上牌 2136 輛,環比+33%,5 月第四周產能有望明顯提升。

  投資建議:2022 年為汽車行業長短周期共振重要的拐點之年。 我們認為2H2022 有望開啟新一輪行業周期復蘇。 短期疫情令行業 4 月銷量承壓,復產復工預期下,汽車板塊有望開啟基于復蘇預期的超跌反彈,而伴隨供給的正;,以及行業中報業績端的盈利下修,后續跟蹤的重點為需求端是否發生類似 2020年疫情后“趕工“的現象,這決定了汽車板塊超跌反彈后的反彈空間和持續性。建議關注復蘇期確認前后乘用車板塊系統性配置機會。推薦廣汽集團和比亞迪,建議關注長城汽車、 長安汽車、和吉利汽車以及零部件藍籌星宇股份和福耀玻璃的估值修復。本輪周期核心為智能化賽道,建議關注線控底盤和域控制器核心賽道。 推薦龍頭公司中鼎股份、 亞太股份、 拓普集團和德賽西威,建議關注產業鏈相關公司經緯恒潤、 華陽集團、 保隆科技和伯特利。

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